瑞幸咖啡实现集团整体盈利 退市了反而经营有起色了

瑞幸咖啡上一次出现在公众的视野里，还是因为财务造假，导致了它在美股遭退市。这次再出现在各个平台热搜，就成了整体盈利了，退市了反而更好了，这篇文章就跟大家聊聊。

瑞幸咖啡曾于2019年5月17日登陆纳斯达克，2020年1月，股价一度达51.38美元/股。2020年4月瑞幸咖啡被曝出财报虚增业绩收入，同年6月29日，瑞幸咖啡正式停牌，并进行退市备案。瑞幸咖啡前CEO钱治亚、前COO刘剑均因参与虚增交易造假并被董事会解雇。2020年7月瑞幸咖啡宣布，任命郭谨一取代陆正耀为新任CEO和董事长。

2021年6月底，瑞幸咖啡补发经重新审计后的2019年年报。财报显示，瑞幸咖啡2019年经营亏损32.12亿元，较2018年同期15.98亿元的亏损扩大101%。根据此次财报显示，此前虚增收入21.19亿元，虚增成本费用12.11亿元，虚增利润9.08亿元。

而在瑞幸咖啡引以为傲的开店速度上，2020年前三季度，瑞幸咖啡关闭了894家表现不佳的门店，截至2020年11月30日，瑞幸咖啡门店数字从4507家减少至3898家。截至2021年5月，瑞幸咖啡在全国门店共有5124家，包括3949家自营店以及1175家合作门店。

瑞幸咖啡目前是拥有门店数量最多，注册用户最多的咖啡品牌。而她的门店数量和注册用户数量，在中国，星巴克都无法媲美。这才是瑞幸真正的价值所在。

且选址都位于一线城市和新一线城市的核心地段，写字楼和商圈，目前注册的1亿用户也80%为白领，也不是短时间某个企业花很少的资金和团队，能快速复制的，有很强的资金壁垒。所以无论未来怎样，哪怕是二次出售和重组，都具备不菲的商业价值。

综合以上信息，瑞幸咖啡退市之后反而经营的更好了，而且还能融到资，加上之前债务造假已经交了罚款，等于是雷已经排了，说不定之后再次上市也是有可能的，希望这篇文章能给大家带来帮助！

瑞幸咖啡为什么退市 瑞幸咖啡退市介绍

1、原因：瑞幸咖啡造假案的调查牵扯到董事长陆正耀，随后瑞幸咖啡高管、董事会频频出现“人事地震”，导致瑞幸咖啡无法继续经营，于是退市。

2、2020年6月27日上午，瑞幸咖啡在其官方发布声明称，将于6月29日在纳斯达克停牌，并进行退市备案。此外，瑞幸咖啡表示，在国内消费市场方面，瑞幸咖啡全国4000多家门店将正常运营。

3、瑞幸咖啡前一日公告称，已于6月24日向纳斯达克撤回了听证请求，不再寻求撤销或搁置交易所的退市决定，瑞幸咖啡将于6月29日停牌。

一只鹿的咖啡品牌

luckin coffee（瑞幸咖啡）总部位于厦门 ，是中国最大的连锁咖啡品牌。

瑞幸咖啡以“让每一个顾客轻松享受一杯喝得到、喝得值的好咖啡”为品牌愿景，以“创造一个源自中国的世界级咖啡品牌”为品牌使命，通过充分利用移动互联网和大数据技术的新零售模式，与各领域顶级供应商深度合作，致力为客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品。

瑞幸咖啡的咖啡豆连续两年在IIAC国际咖啡品鉴大赛斩获金奖。

2020年4月2日，因虚假交易额22亿，瑞幸咖啡盘前暴跌85% 。

4月3日，中国证监会高度关注瑞幸咖啡财务造假事件，对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。4月5日，瑞幸咖啡发布道歉声明。4月27日，证监会调查组已入驻瑞幸咖啡。

5月19日，瑞幸咖啡被要求从纳斯达克退市，申请举行听证会。6月29日，瑞幸咖啡正式停牌，并进行退市备案。7月14日凌晨，瑞幸咖啡宣布了董事会重组结果：除7月5日股东大会通过的决议以外，郭谨一接替陆正耀成为新一任董事长。

9月，国家市场监管总局对瑞幸咖啡（中国）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司等公司不正当竞争行为作出行政处罚 。10月12日，瑞幸咖啡（中国）有限公司等五家公司被处以罚款200万元。

2021年3月16日晚，瑞幸在其官网发布公告称，公司已与4.6亿美元2025年到期的可转换优先债券大部分持有者签订了重组支持协议，将于近期履行该协议中的债务义务。瑞幸预计，重组将为现有的票据持有人提供面值约91%-96%的票据补偿。

经营模式

瑞幸咖啡在2018年1月才开始试运营，靠着大量补贴与便利的APP外送商业模式，搭配病毒式的媒体行销，一夕之间瑞幸咖啡成为中国最知名的咖啡品牌。

瑞幸吸引顾客上门的手法是价格便宜与采用科技。瑞幸重视价格竞争，在微信上打折促销，且整体上售价比星巴克便宜。

瑞幸成军时就高度运用科技，门市不收现金，瑞幸不开实体门市，靠着手机APP的销售方式来压低实体店面成本，改以外送的方式将咖啡送到消费者手中，顾客只能透过瑞幸应用程序（App）付款。

瑞幸咖啡初时采用“新客户首杯免费再送5折券”的促销活动，并不时推出折扣或是买一送一的活动优惠。这几乎半买半相送，为的就是短时间吸引大量的消费者，很多人都是抱着尝鲜的心态享受免费咖啡，再透过口碑传出去：“有免费的咖啡可以喝”。

瑞幸同时积极投资行销预算，不但瞄准办公室的白领阶级，对外曝光也是毫不手软：消费者在许多知名网络平台都能看到瑞幸咖啡的相关报导，再加上人们口耳相传有免费咖啡── 短时间内，好喝、便宜又时尚的瑞幸咖啡风潮席卷了中国的外卖咖啡市场。

瑞幸咖啡对外表示回购率超过 50%，这是因为采用“新客户第一杯免费，并且赠送 5折券”的行销方式：新客户拿完免费咖啡，第二次再以半价购买，冲高回购率。

漫谈瑞幸咖啡破产案

“小蓝杯”瑞幸咖啡一则申请在美破产保护的新闻，又一次吸引了大家的眼球，再次将瑞幸咖啡推上了风口浪尖。笔者是一名破产从业律师，瑞幸咖啡在美申请破产保护的新闻自然也引起了笔者的关注。

首先，笔者把影响瑞幸咖啡走上寻求债务重组这条路的相关大事件进行了一次梳理：

2020年1月31日，知名做空机构浑水（Muddy Water Research）收到匿名报告，认为瑞幸咖啡财务造假；

2020年4月2日，瑞幸咖啡发布公告承认虚假交易22亿人民币，股价暴跌85%；

2020年4月19日，瑞幸咖啡陷入至少4起集体诉讼。此前有消息，美国多家律所表示在2019年11月13日至2020年1月31日之间购买瑞幸咖啡股票的投资者如果遭受损失可以与其联系；

2020年6月27日，瑞幸咖啡公告称，公司将于6月29日停牌，并进行退市备案；

2020年12月17日，美国证券交易委员会（SEC）表示，针对造假指控，瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元罚款以达成和解[1]。

2021年2月5日，瑞幸咖啡宣布，该公司的联合临时清盘人依据《美国破产法》第15章已经向美国纽约南区破产法院递交申请，请求法院承认开曼法院的临时清盘程序。据披露，2020年7月，开曼群岛大法院任命安迈顾问有限公司的两名员工担任瑞幸咖啡的联合临时清算人，对公司进行债务重组工作。这两名清算人已于去年12月底向开曼大法院提交了首份清算报告[2]。

基于上述大事记的整理，我们发现瑞幸咖啡实际进行债务重组的地方是开曼群岛。这是因为瑞幸咖啡在2019年海外谋求上市的时候，通过在开曼群岛设立瑞幸咖啡有限公司，在美国的纳斯达克上市发行的股票。该上市主体通过100%控股BVI瑞幸和香港瑞幸，再100%控股其在中国境内的运营实体公司瑞幸咖啡（中国）有限公司以及其他外商投资企业（WOFE）[3]。

财经 杂志在其关于瑞幸咖啡公司的报道中，提及了一位律师的观点，即这是一次“轻触式清算”（light touch liquidation），将给予公司更多的宽容性和灵活性[4]。下面让我们来看下开曼群岛对于公司清算的规定。开曼群岛涉及公司清算、注销的主要有《开曼公司法》和《开曼公司清算条例》。笔者在公开渠道没有找到《开曼公司清算条例》，找到的《开曼公司法》是2001年版的，翻阅媒体近年关于开曼群岛公司清算的介绍，发现与2001年版《开曼公司法》规定的清算方式没有实质性变化，因此对于想要了解事情总体走向，判断重大情况应该不会产生严重偏差。《开曼公司法》对于破产的规定并不像我国《企业破产法》那样，分为清算、重整和和解三个程序，而是都称为“清算程序”。《开曼公司法》规定公司清算主要包括由法院进行的清算和公司自愿清算两种方式。对于公司自愿清算，类似于我国《公司法》第180条公司解散的规定。《开曼公司法》在第132条规定：按照本法第200条第3款规定，公司在下列情形下可以自愿清算：(a)公司章程规定的公司存续期限届满，或者公司章程规定的公司应当解散事由发生，并且公司已经通过股东决议要求公司自愿清算的；或(b)公司已经通过一个特别决议要求公司自愿清算的。而且依据第133条，公司自愿清算的模式下，清算人由股东决议或者公司章程规定的人担任。因此，瑞幸咖啡的重组应当不是公司自愿清算模式。

在由法院进行的清算模式下，进入清算程序的原因以及清算程序的终止都比我国《企业破产法》规定的更为自由。除不能清偿到期债务外，公司的特别决议、中止营业满一年或法院认为根据公正和衡平的原则，应当清算的，都可以提起清算程序；而清算程序的终止则作出了更为原则性的规定。经债权人或者出资人申请，并且有满足法院要求的证据表明所有与公司清算有关的程序应当中止时，法院可以按照其认为合适的条件将与公司清算有关的程序全部终止/暂时中止。

《开曼公司法》第86条规定，如果过半数且代表75%以上债权/股份份额的全部（某类）债权人或全部（某类）股东和公司达成任何谅解或和解，则对全部（某类）债权人或全部（某类）股东、公司和清算人有效。这条类似于我国《企业破产法》第84条关于重整计划草案的表决的规定，不过从条文来看，他们的谅解或和解通过的难度比我国表决的要求更高。

但是《开曼公司法》第163条和第164条也在很大程度上赋予了清算人和债权人协商的自由。如果清算人认为对某类债权人足额清偿或者同其谅解或和解将有利于债权人，经法院同意清算人就可以同意；公司的出资人、或债务人或对公司负有义务的人向清算人出具一份协议时间、金额和条件确定的协议，清算人在收到协议后经法院同意可以豁免上述债务或义务[5]。因此，临时清盘人和债权人协商并获得债权人同意重组方案的可能性较高。

再说说美国《破产法》第15章项下“对外国程序的承认和救济”。破产作为概括性的、为全体债权人利益而进行的执行程序，其最根本宗旨就是要实现全体债权人的公平清偿。美国《破产法》第15章项下“对外国程序的承认和救济”的设计就是破产法法的价值衡量的结果，也是法律为保障这一立法宗旨能够得到实现的具体措施的体现。在石静霞教授的《中美跨境破产合作实例分析：纽约南区破产法院承认与协助“洛娃重整案”》一文中介绍，需要获得第15章“对外国程序的承认和救济”的申请材料并不复杂，而且在材料符合法院要求的情况下，很快会得到批准，比如：“尖山光电案”和“洛娃案”，一个月就获得了批准。该文还介绍了美国《破产法》自2005年通过至2020年6月30日，美国破产法院已受理1488个第15章程序案件[6]。所以，瑞幸咖啡清算程序获得美国法院承认的概率非常大。

一、国内企业跨境破产的案例

在开曼群岛注册并在海外进行债务重组（破产）的案例有赛维LDK和太子奶。

（一）赛维LDK破产案例

赛维LDK于2007年6月1日在美国纽约上市，并在公司经营过程中在新加坡发行了17亿元人民币高收益债券以及硅料业务在海外发行了2.4亿美元优先股。2014年2月24日赛维LDK宣布海外公司在其注册地开曼群岛通过“临时清盘”的方式发起海外债务重组，并依美国据《破产法》第15章，成功向美国法院申请认可赛维LDK在开曼群岛大法院的临时清盘进程为美国境外的主要进程，以及认可并授予充分的效力在美国辖区内实施赛维LDK的开曼群岛安排计划。2014年11月，赛维LDK通过现金赎回和债转股，与债权人达成了债务重组协议，债务重组金额为7亿美元[7]。

和瑞幸咖啡类似的是，赛维LDK的主要运营实体也全部位于中国境内。赛维LDK在宣布其海外债务重组的时候，声称境内运营公司将不会受到影响，但是国内4家子公司超过300亿元的债务，最终还是让赛维LDK走向了破产重整。2015年11月，江西省新余市中级人民法院受理了赛维LDK四家子公司的破产重整案。2016年10月，在重整计划草案两次表决不通过的情况下，法院强裁了该重整计划，草案中普通债权的清偿率为6.62%。

（二）太子奶破产案例

中国太子奶（开曼）控股有限公司（简称 “太子奶集团” ）在开曼群岛注册。2009年3月，花旗银行向开曼大法庭申请对太子奶集团进行清算，法院指定了香港保华会计师事务所作为临时清盘人。开曼的清盘程序并未得到中国法院的承认与执行。太子奶集团的临时清盘人依据其控股股东的身份更换了国内子公司的法定代表人和执行董事，并委任清盘人的代表人为法定代表人和执行董事。[]中国境内子公司的重整程序是由中国境内的债权人分别申请的。2011年9月，重整计划草案获得债权人会议表决通过。

二、瑞幸咖啡真正的困难

在开曼群岛注册的瑞幸咖啡有限公司并不是经营实体，只是为了能够实现海外上市的壳公司。与海外债务重组相比，国内实体运营公司的经营情况才是决定瑞幸咖啡走向的决定性力量。

经公开渠道查询，瑞幸咖啡（中国）有限公司（以下简称 “瑞幸中国” ）的自身风险有11个，包括10个诉讼案件和1个动产抵押。10个诉讼案件主要为买卖合同纠纷，除辽宁的仍然在审理外，剩余的已经和瑞幸中国达成和解，但是我们还是可以推断出瑞幸中国存在拖欠供应商货款的情况。此外，瑞幸中国签订了一份4500万的融资租赁合同，合同的抵押物是咖啡机、奶箱和粉仓。按照融资租赁的相关法律法规规定，在承租人支付完租金之前，租赁物的所有权归出租人所有，所以这份价值4500万的融资租赁资产占公司总资产的比例为多少，我们还不得而知。瑞幸中国14家关联公司的风险提示为73个，这里不乏瑞幸咖啡的重要运营组成部分，北京瑞吉咖啡有限公司、瑞幸咖啡（上海）有限公司等等。综上，瑞幸咖啡面临的风险情况已被重点关注。

瑞幸咖啡在其官网披露了临时清盘人于12月17日递交的首份调查报告的内容。报告显示：截至到2020年11月，60%的自营店实现了盈利、超70%的加盟店接近毛利要求，公司还将快速开店方式转变为有针对性的开店、并关闭了非核心业务[9]。这里只是提到60%的店实现了盈利，但公司总体的盈利水平即销售净利率为多少，以及与盈利能力处于同等重要水平的资产周转率和财务成本等数据均没有披露，这些数据不能全面反映瑞幸咖啡的经营情况。当然这是一份由临时清盘人出具的清算程序的报告，内容相对于其他的报告更侧重于公司资产情况的说明和分析。

如果瑞幸咖啡还不能全面改善公司的盈利状况，把由原来的“输血”式经营（风投投资）转变为自己“造血”式经营（公司经营盈利），那么在运营层面暴露出的风险，比如未能按时支付经营类货款会进一步增加诉讼案件数量，增多的诉讼又将查封、扣押和冻结公司的银行账户、动产等资产，限制公司的运营，从而使还未全面好转的运营情况走向急剧恶化。届时即使像赛维LDK那样实现海外债务重组成功，国内的运营公司可能仍然难以摆脱破产风险。

注释：

[1] 瑞幸咖啡-百度百科。[2021-2-11]。

[2] 马林，余乐。瑞幸申请破产保护？理解有误！[2021-2-11]。

[3] 瑞幸咖啡招股说明书（中文版）。P14

[4] 马林，余乐。瑞幸申请破产保护？理解有误！[2021-2-11]。

[5] 有关法条，引自开曼群岛公司法（2001年第二次修订）。P32-45。

[6] 石静霞。中美跨境破产合作实例分析：纽约南区破产法院承认与协助“洛娃重整案”[J]。《中国应用法学》，2020年第5期。

[7] ⑤u3000赛维LDK海外重组历时一年即将完成 加强创新做强。[2021-2-11]。

[8] 李丽，贺文。BVI之殇：太子奶破产局内在逻辑。经济观察报。（2010-09-25）[2021-02-11]。

[9] 王潇宵。瑞幸最新业绩出炉：没想象中差，但更大的风险还在后面。

2022瑞幸咖啡倒闭了吗

没有倒闭。瑞幸咖啡造假事件：

1、2020年4月2日，瑞幸咖啡发布公告，承认虚假交易22亿人民币，股价暴跌80%，盘中数次暂停交易。4月5日，瑞幸咖啡发布道歉声明。

2、2020年4月22日，银保监会谈瑞幸咖啡财务造假，表示将积极配合主管部门依法严厉惩处。4月27日，瑞幸咖啡官方称，公司正在积极配合市场监管部门对瑞幸咖啡经营情况相关工作的了解。5月12日，瑞幸咖啡宣布调整董事会和高级管理层，CEO钱治亚和COO刘剑被暂停职务 。5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，收到纳斯达克交易所通知，要求从纳斯达克退市 。6月27日，瑞幸咖啡发布声明：于6月29日停牌并进行退市备案。

3、2020年7月31日，财政部表示，自2019年4月起至2019年末，瑞幸咖啡公司通过虚构商品券业务增加交易额22.46亿元 。7月31日，证监会宣布，瑞幸咖啡财务造假调查取得重要进展。

4、2020年9月18日，市场监管总局及上海、北京市场监管部门，对瑞幸咖啡（中国）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司等公司作出行政处罚决定。

5、2021年4月，美股投资者在中国上海起诉瑞幸，法院正式立案，这将是中概股首例在中国境内起诉。截至到2021年4月29日午时，起诉的投资者有3个，有意向的则大概有20个。