形态不同

桑黄实体无柄，菌盖为半球形或马蹄形，多为浅肝色至暗灰色或黑色，有龟裂，无皮壳，菌肉呈深咖啡色，灵芝大小和形态变化大，实体有柄，菌盖下有无数小孔，菌盖多为红色或深红色，表面光滑，腹部多为灰白色。

分布不同

桑黄主要分布在韩国、日本、俄罗斯远东地区、北美和中南美等地，国内菌群主要集中在子午岭自然保护区，灵芝主要分布在中国浙江、黑龙江、吉林、安徽、广东等地。

作用不同

桑黄有补气安神、止咳平喘、增强免疫力、降血糖的功效，常用于改善睡眠、保护肝脏、延缓衰老，还能预防风湿性关节炎。灵芝能调节和促进免疫功能，调节代谢平衡，促进核酸和蛋白的合成，还能防治心血管病和糖尿病。